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- 导语 -

1935年国民政府的法币改革，1937年后边币与法币的竞争，以及1948年金圆券的崩溃，共同勾勒出中国近代货币史上极具启示性的路径。从1930年代国际白银价格的剧烈波动出发，法币改革为何在诞生之初就埋下隐患？在战争与财政压力之下，它又为何一步步走向失控？当政治家宋子文取代了银行家张嘉璈，当蒋介石以手令指挥发钞，国统区的货币体系为何迅速滑向通货膨胀？而在另一侧，财政极度匮乏的陕甘宁边区，为什么也必须发行自己的货币？在哈耶克的「货币非国家化」理论被提出近半个世纪后，稳定币的兴起是否正在数字时代完成这场未竟的实验？请听本期节目刘愿老师的分享！

- 本期话题成员 -

程衍樑（微博@GrenadierGuard2）

刘愿，华南师范大学经济与管理学院教授，著有《货币竞争》。

- 时间轴 -

01:28 发钞权分散、白银流失通货紧缩：1935年法币改革的内忧外患

08:24 多银行竞争发行时代：法币改革前中国货币体系

12:56 法币改革的两步棋：垄断发行与挂钩英镑、美元

21:19 货币是如何建立信用的？

30:40 财政停滞连带禁用法币，倒逼陕甘宁边区发行「边币」

33:31 「边币」信用的建立三阶段：稳健发行、服务财政与配套改革

37:36 法币失控：蒋介石的手令、孔令侃的「空发」与宋子文的「两本账」

43:27 哈耶克的「货币非国家化理论」与争议

44:51 声誉机制可以约束银行决策吗？来自中国近代史的证据

53:11 立法与凯恩斯主义：中国央行独立性的形成史

58:32 稳定币的兴起：哈耶克理论的当代实践与「数字化布雷顿森林体系」

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461 「货币非国家化」的中国注脚：刘愿谈民国法币改革与陕甘宁边币往事