这是一期单口复盘。

这一波 AI 已经进入第四年。一级市场里，模型势能达到几年来最强，应用市场的冷度却跌到了谷底；二级市场里，智谱和 MiniMax 接连上市，而股价的陡峭变化，也多少折射了当下市场的疯狂。

身处其中，最近我一直在想几个问题：

1）过去四年，市场水温经历了哪些关键变化？最值得关注的是哪些公司？

2）模型与应用的关系是怎么演变成今天这样的？为什么国内跑出来的应用这么少？少数跑出来的公司做对了什么？

3）模型越来越强，那下游的应用创始人到底该怎么办？

4）在高速变化里，有哪些不变的常识，仍能帮助我们理解 AI？

这 20 多分钟，就是我现阶段的一些思考，也是对过去四年的一次复盘。

当然，和大家一样，很多问题我仍然没有答案。比如，故事已经讲到世界模型了，那之后还能讲什么？模型交替领先的局面还会怎么变？Token 成本什么时候才能足够低、真的实现智能平权？

无论如何，可以肯定的是，我们仍处于 AI 剧烈动荡、快速变化的中早期。那如果 GPT 3.5 代表了爆发期的开始，今天我们是否已经站在了狂热期？转折点距离我们到底还会远吗？

【时光机】

Part 1 复盘 AI 四年

01:03 快速回顾：过去四年市场变化非常剧烈，且趋势跟喜好非常明显
- 02:10 投资人可能一度比张一鸣更清楚字节里谁最有能力
03:18 从业十多年，我还是第一次听到「应用已死」的论断…
05:39 现在市场确实不大投应用，但这次不能只怪投资人？
- 06:50 国内为数不多跑出来的应用公司，做对了什么？
- 09:07 不管 Manus、Liblib 承受了多少争议跟骂名，我都真心希望它们好
09:34 模型公司里，我觉得最值得研究的不是 Anthropic / OpenAI / DeepSeek

Part 2 模型交替领先，那应用创始人该怎么办？

Part 3 在疯狂中，守住常识

【AI 复盘系列】

【Reference】

【The gang that made this happen】