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Podcast Summary: La economía de Hoy por Hoy

Podcast: Hoy por Hoy, SER Podcast
Host: Àngels Barceló
Episode Date: October 10, 2025
Main Focus: Last day for Banco Sabadell shareholders to decide on BBVA’s takeover bid (OPA)

Overview

In this episode, the team discusses the final stages of BBVA's public offer (OPA) to acquire Banco Sabadell. Listeners are given a clear, expert-guided explanation of the process, the possible outcomes, and the perspectives from both banks just hours before the acceptance deadline expires. The discussion focuses on informing the public about what is at stake for shareholders, what happens next, and the likely scenarios as the banking sector watches closely.

Key Discussion Points & Insights

1. OPA Deadline and Process

BBVA's takeover bid on Sabadell reaches its acceptance deadline today (October 10).
(00:07) The outcome will not be known immediately:
- Though decisions are due today, the official result will only be published next Friday, as the CNMV (National Securities Market Commission) has five working days to tally and verify the information.
- BBVA is keeping some offices open late—until 9 PM—to give last-minute shareholders a chance to respond.
- Quote:
  - "[...] BBVA va a abrir algunas oficinas este viernes por la tarde hasta las 9 de la noche para dar opción a que los rezagados, los que lo quieren pensar prácticamente hasta el último minuto, puedan comunicar si venden o no sus acciones." — (A, 00:23)

2. Possible Scenarios for the OPA Outcome

(01:14) The conversation clarifies the different outcomes based on acceptance levels:
- Scenario 1: More than 50% Acceptance
  - If BBVA secures over 50% of Sabadell's shares, the takeover is fully successful. Sabadell becomes part of the BBVA group, under the agreed conditions.
  - Quote:
    - "Para que la OPA sea exitosa tiene que conseguir BBVA más del 50% de las acciones del Sabadell." — (A, 01:21)
- Scenario 2: Between 30% and 50% Acceptance
  - BBVA can choose to keep these shares but must then launch a second, cash-only OPA at a price determined by the CNMV.
  - This second step is compulsory if BBVA decides to go ahead but is ultimately the bank's choice.
- Scenario 3: Less than 30% Acceptance
  - The OPA fails entirely and the banks continue independently.

3. Anticipation and Internal Forecasts

(03:29) The tone shifts to what each side expects:
- BBVA is optimistic, forecasting acceptance rates between 60–70%, especially confident that major investment funds will sell their shares.
- Sabadell is much less positive, suggesting that only about 1% of retail investors had accepted by Wednesday and doubting BBVA will hit even the 30% threshold.
- Quote:
  - "En Sabadell, en cambio, dicen que los números no dan, que no todos los fondos van a vender... apenas un 1 % había aceptado la OPA día del miércoles." — (A, 03:35)

4. Implications for Shareholders and the Market

The segment underlines the emotional “election night” atmosphere, as uncertainties remain until the official tally by CNMV.
Investors, both retail and institutional, hold the key to the deal's fate.

Notable Quotes & Memorable Moments

On the extended office openings:
- "[...] BBVA va a abrir algunas oficinas este viernes por la tarde hasta las 9 de la noche para dar opción a que los rezagados [...] puedan comunicar si venden o no sus acciones." — (A, 00:23)
On the OPA acceptance threshold:
- "Para que la OPA sea exitosa tiene que conseguir BBVA más del 50% de las acciones del Sabadell." — (A, 01:21)
On the uncertainty between banks:
- "BBVA sigue convencido de que tiene un nivel de aceptación más que suficiente. Calculan que va a tener entre el 60 y el 70 por ciento de las acciones del Sabadell." — (A, 03:35)
- "En Sabadell, en cambio, dicen que los números no dan, que no todos los fondos van a vender... apenas un 1 % había aceptado la OPA día del miércoles." — (A, 03:35)

Timestamps for Key Segments

00:07 – Deadline and process explanation: How and when results will be known
01:14 – Three OPA outcome scenarios explained
03:29 – Internal forecasts from BBVA and Sabadell
04:16 – Episode wraps up the discussion, promises follow-up when final results arrive

Conclusion

This episode provides a clear, real-time breakdown of the BBVA–Sabadell OPA decision process and the potential ramifications. Listeners gain both a procedural understanding and insight into the high-stakes negotiations and expectations on each side. The hosts keep the tone informative yet urgent, capturing the importance of the day for Spain’s banking sector and its shareholders.

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Transcript14 lines

[00:00]
A
En la Cadena SER Hoy por hoy con Ángel Barceló.
[00:07]
B
7 y 36 minutos de la mañana, 6 y 36 en Canarias del día en el que se acaba el plazo de la OPA de BBVA sobre Sabadell. Acaba ese plazo para decidir qué van a hacer los accionistas pero nos decías, Jordi, que tendremos que esperar una semana más para saber el resultado.
[00:24]
A
Sí, han pasado 17 meses y un día desde que BBVA presentó la OPA y hoy acaba el plazo que tienen los accionistas para decidir si venden o no. De hecho, BBVA va a abrir algunas oficinas este viernes por la tarde hasta las 9 de la noche para dar opción a que los rezagados, los que lo quieren pensar prácticamente hasta el último minuto, puedan comunicar si venden o no sus acciones. Pero aunque la decisión hay que tomarla hoy, luego empieza el conteo, es como el escrutinio de las elecciones, más lento. Y no vamos a conocer el resultado hoy, sino que la Comisión Nacional del Mercado de Valores tiene cinco días hábiles para recibir la información de quién ha vendido y cuántas acciones ha vendido. Y ya ha dicho que va a ser el próximo viernes, el viernes de la semana que viene. El día que comunique el resultado vamos.
[01:15]
B
A plantear los diferentes escenarios que se pueden producir. Jordi, ¿Qué tiene que pasar para que la OPA sea exitosa?
[01:21]
A
Pues es muy sencillo. Para que la OPA sea exitosa tiene que conseguir BBVA más del 50% de las acciones del Sabadell. Si consigue más de la mitad, Sabadell pasará a formar parte del grupo BBVA con las condiciones que hemos contado durante estos meses que han fijado tanto competencia como el gobierno. Por tanto, 50 % de aceptación es la primera cifra a tener en cuenta. A partir de aquí la cosa se complica porque si BBVA obtiene entre el 30 y el 50 de las acciones del Sabadell tiene la posibilidad, importante esto de que es una posibilidad, de quedarse con esas acciones aunque no consiga el 50%. Si decide quedarse con este entre 30 y 50% estaría obligado por ley a lanzar una segunda OPA. Y en esta segunda OPA tendría que pagar en efectivo y no cambiando acciones como ofrece ahora. Y tampoco podría ofrecer el precio que quisiera, sino que el precio lo fijaría la CNMV, la Comisión del Mercado de Valores. Importante que en este caso lo de la segunda OPA siempre dependerá de si el BBVA lo decide porque podría echarse.
[02:31]
B
Atrás y desistir aún quedándose con ese.
[02:34]
A
Porcentaje aún quedándose con ese porcentaje porque el 50% es una condición en principio sine qua non. Es decir, si supera el 50% se lo queda sí o sí. Si se queda entre el 30 y el 50, si se quiere quedar entre ese 30 y 50 es obligatorio lanzar esa OPA aunque luego no aumente ese porcentaje. Se podría quedar con un 40%, pongamos, lanzar una segunda OPA que en esa segunda OPA nadie más vendiera y podría quedarse con un 40% de las acciones del Sabadell y seguir adelante.
[03:05]
B
Si obtiene entre el 30 y el 50, segundo escenario. El primero es 50 por ciento. Segundo escenario, entre 30 y 50. Si no llega al 30.
[03:13]
A
Si no llega al treinta, la OPA fracasa y cada uno de los bancos sigue en solitario. Esta es fácil. Así que los tres escenarios más del 50% de aceptación, OPA exitosa entre el 30 y el 50, posibilidad de segunda OPA. Posibilidad. Y tercer escenario, menos del 30% fracaso.
[03:30]
B
Y a pocas horas de que se cierre el plazo. ¿Qué dicen los bancos? ¿Cómo respiran?
[03:33]
A
¿Qué creen?
[03:34]
B
¿Qué cálculos hacen?
[03:35]
A
Pues los cálculos son muy diferentes. BBVA sigue convencido de que tiene un nivel de aceptación más que suficiente. Calculan que va a tener entre el 60 y el 70 por ciento de las acciones del Sabadell. Están convencidos de que todos los fondos de inversión van a venderles en su totalidad sus acciones. En Sabadell, en cambio, dicen que los números no dan, que no todos los fondos van a vender y que si miramos solo lo que han hecho los inversores minoristas apenas un 1 % había aceptado la OPA día del miércoles. Por lo que calculan que BBVA no llegará al 30% o en caso de llegar a ese 30 sería por muy poco.
[04:16]
B
Pues Jordi, gracias. El viernes lo sabremos. Seguiremos hablando. Hasta luego.