La economía de Hoy por Hoy | La OPA de BBVA sobre Sabadell ha fracasado, al convencer solo a los titulares del 25,5% de las acciones

Summary

Podcast Summary: La economía de Hoy por Hoy | La OPA de BBVA sobre Sabadell ha fracasado

Podcast: Hoy por Hoy
Host: José Luis Sastre (Cadena SER)
Episode Date: October 17, 2025
Main Theme: Analysis of the failed BBVA takeover bid (OPA) for Banco Sabadell, examining the reasons behind the collapse, the immediate aftermath, and the implications for both banks.

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Episode Overview

This episode delivers a monographic analysis of one of Spain’s most significant financial stories in recent years: the failed OPA (takeover bid) by BBVA for Banco Sabadell. Host José Luis Sastre, joined by economic correspondent Jordi and including statements from BBVA president Carlos Torres, explores why the bid did not achieve the required shareholder acceptance, the internal and market reactions, and what the future looks like for both BBVA and Sabadell post-OPA.

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Key Discussion Points and Insights

1. The BBVA OPA: Background and Outcome

• Failed Targets:
  BBVA’s offer for Sabadell only convinced 25.5% of shareholders—well short of the expected over-50% threshold, and not even reaching the 30% that would have allowed an extension.
• Impact at BBVA:
  Host and commentators characterize this as a "duro golpe" (a hard blow) for BBVA, and especially for its president, Carlos Torres, who led both this attempt and a previous failed bid right after the pandemic.

Notable Quote:

"El intento de comprar el Sabadell se ha quedado en un intento... no sólo no han conseguido ese 50%, sino que no han llegado tampoco al 30%... Así que no les ha quedado más remedio que tirar la toalla." — Jordi, [00:29]

2. BBVA’s Reaction and Analysis of Failure

• Public Acknowledgement:
  Carlos Torres publicly accepts defeat, referencing the CNMV’s official publication of the failed result.
• Blame on Market Confusion:
  Jordi explains that BBVA attributes much of the failure to "confusión" during the final weeks—some shareholders held out hope for a better, possibly cash-based second OPA, which BBVA had repeatedly insisted would not take place.

Notable Quote:

"La CNMV ha publicado el resultado de la oferta... Finalmente la operación no seguirá adelante porque no se ha alcanzado el nivel mínimo de aceptación que habíamos fijado." — Carlos Torres (BBVA President), [01:10]

Notable Analysis:

"La confusión que se generó durante las semanas clave... ha sido clave para explicar este fracaso... el mensaje de que habría una segunda oportunidad... creen que ha condicionado el resultado." — Jordi, [01:46]

3. Immediate Consequences for BBVA

• Leadership Impact:
  The host points out that Carlos Torres has been significantly weakened by this second failed attempt, but he does not contemplate resigning. He is expected to clarify strategy in an imminent press conference.
• Action for Shareholders:
  BBVA’s reaction is to pivot rapidly, with a promise to accelerate share buybacks—directing the funds not used on Sabadell to reward their own shareholders.
• Market Response:
  The market responded positively to the failed bid, with BBVA’s New York-listed shares rising almost 7%. The host and commentators interpret this as a signal that the OPA was seen as an obstacle to the stock’s growth.

Notable Quote:

"El 31 de octubre iniciamos la recompra de acciones pendiente de cerca de mil millones de euros y tan pronto recibamos la aprobación... pondremos en marcha un significativo programa adicional de recompra." — Carlos Torres, [03:12]

4. Consequences for Sabadell

• Path Forward:
  Sabadell remains independent and can now proceed with its strategic plan set before the summer.
• Defensive Maneuvers:
  In defending itself from BBVA’s advances, Sabadell sold its UK subsidiary to Santander—a move that leaves it a smaller bank than when the OPA process started.

Notable Analysis:

"En cuanto al Sabadell... podrá seguir en solitario, sin el paraguas de BBVA... Pero eso sí, termina el proceso siendo un banco más pequeño que cuando empezó la OPA." — Jordi, [03:31]

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Notable Quotes & Memorable Moments (with Timestamps)

• Jordi on the scale of the failure:
  "No sólo no han conseguido ese 50%, sino que no han llegado tampoco al 30%... tirar la toalla." [00:29]
• Carlos Torres formally accepts the result:
  "La CNMV ha publicado el resultado... finalmente la operación no seguirá adelante..." [01:10]
• Jordi on internal analysis:
  "La confusión... ha sido clave para explicar este fracaso..." [01:46]
• Carlos Torres outlines BBVA’s next steps:
  "El 31 de octubre iniciamos la recompra de acciones... pondremos en marcha un significativo programa adicional..." [03:12]
• Jordi on Sabadell’s future:
  "Podrá seguir en solitario... termina el proceso siendo un banco más pequeño..." [03:31]

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Timestamps for Key Segments

• [00:09] – Episode introduction and framing of the banking "culebrón"
• [00:29] – Explanation of acceptance thresholds and result
• [01:10] – Official statement from Carlos Torres (BBVA President)
• [01:46] – Analysis of why the OPA failed: "confusión" and expectations
• [02:35] – Discussion of the impact on BBVA and Sabadell
• [03:12] – BBVA’s announced share buyback as new strategy
• [03:31] – Sabadell’s future and strategic positioning

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Conclusion

The failed OPA is characterized as a major setback for BBVA—especially for its leadership—but both banks are already charting distinct post-OPA strategies. BBVA shifts quickly to a shareholder-reward model via share buybacks, while Sabadell looks to consolidate its independence, albeit as a smaller entity. The episode offers sharp insight into a pivotal corporate maneuver, rich with direct reaction and expert interpretation, all in SER’s trademark clear and critical tone.

Transcript

[Jordi]

En la Cadena SER Hoy por hoy con José Luis Sastre.

[José Luis Sastre]

7.35 6.35 En Canarias vamos a abrir nuestro tiempo de economía con Hoy. Es prácticamente monográfica la información económica. La resolución de ese culebrón empresarial del último año y medio no ha sido corto, desde luego. La OPA del BBVA sobre el Sabadell que ha fracasado. Y esto, Jordi, nos decías que es de entrada un duro golpe para el banco vasco.

[Jordi]

Sí, un duro golpe porque el intento de comprar el Sabadell se ha quedado en un intento. Y además es muy duro porque el resultado final está muy, muy lejos de las expectativas que habían generado los directivos de BBVA que hablaban de superar ampliamente el 50 % de aceptación por parte de los accionistas. Pero al final no sólo no han conseguido ese 50% sino que no han llegado tampoco al 30% que era el otro umbral que les daba una prórroga, una posibilidad de seguir adelante con la operación. Su oferta sólo ha sido aceptada por 25,5 % de las acciones. Así que no les ha quedado más remedio que tirar la toalla.

[Carlos Torres]

Carlos Torres La CNMV ha publicado el resultado de la oferta de BBVA a los accionistas de Banco Sabadell. Finalmente la operación no seguirá adelante porque no se ha alcanzado el nivel mínimo de aceptación que habíamos fijado.

[Jordi]

Así asumía esa derrota el presidente del BBVA. En el banco contaban, y así lo dijeron tanto en público como en privado, que los inversores institucionales del Sabadell aceptarían en masa la oferta de compra. Pero al final no ha sido así.

[José Luis Sastre]

Decíamos antes, a las siete y media que hoy comparece la cúpula del BBVA. Será momento de escuchar bien cuáles son sus argumentos. Pero ya de entrada, Jordi, ¿Qué análisis hacen de esta derrota? ¿Y especialmente a qué la atribuyen?

[Jordi]

Pues lo primero que dicen es que es una oportunidad perdida. Y dicen que la confusión que se generó durante las semanas clave de la OPA cuando los accionistas del Sabadell tenían que decidir si vendían o no las acciones a BBVA ha sido clave para explicar este fracaso. Ellos desde el BBVA intentaron desmentir que fueran a presentar una segunda OPA, que era una opción, que es verdad que se guard daban, pero siempre decían que no lo iban a hacer y que en el hipotético caso de tener que hacerlo no subirían el precio. Pero el mensaje de que habría una segunda oportunidad en la que los accionistas del Sabadell podrían cobrar más y hacerlo además en efectivo caló interpretan desde el BBVA. Y eso creen que ha condicionado el resultado final de esta operación.

[José Luis Sastre]

A partir de ahora, ¿Cómo afectará la resolución de la OPA a las dos partes, Es decir, tanto al BBVA como al Banque Sabadell?

[Jordi]

Pues a BBVA, como te digo, le deja bastante tocado y deja especialmente tocado a su presidente, a Carlos Torres, que es quien más ha defendido la operación y para el que este es el segundo intento fracasado de hacerse con el Sabadell porque ella lo intentó justo después de la pandemia. La entidad ha reaccionado rápidamente asumiendo la derrota, como escuchábamos y anunciando además que va a destinar más dinero a retribuir a sus propios accionistas. Lo que se ahorra al no comprar el Sabadell lo repartirá, decía Carlos Torres, en comprar acciones propias para así retirarlas del mercado y hacer que el resto de las acciones del BBVA tengan más valor.

[Carlos Torres]

Y de manera inmediata aceleramos esta retribución. El 31 de octubre iniciamos la recompra de acciones pendiente de cerca de mil millones de euros y tan pronto recibamos la aprobación del Banco Central Europeo pondremos en marcha un significativo programa adicional de recompra de acciones.

[Jordi]

Torres no contempla dimitir y le escucharemos hoy, como decías, a partir de las 9 para explicar cuál es la hoja de ruta de BBVA a partir de ahora. De momento lo que tenemos es que sus acciones en la Bolsa de Nueva York han subido casi un 7 %, un 6,7 en lo que en el banco interpretan como una señal de que la OPA frenaba la subida de la cotización. Y en cuanto al Sabadell, podrá seguir en solitario, sin el paraguas de BBVA, podrá aplicar su plan estratégico que presentó justo antes del verano. Pero eso sí, termina el proceso siendo un banco más pequeño que cuando empezó la OPA. Porque por el camino, en su estrategia para defenderse de este intento de compra de BBVA, ha vendido su filial británica al Santander.