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Juan Ignacio Crespo, analista financiero, pronostica cuándo bajará el precio del petróleo: "Las crisis en Oriente Medio suelen durar tres meses"
00:12:17
Juan Ignacio Crespo, analista financiero, pronostica cuándo bajará el precio del petróleo: "Las crisis en Oriente Medio suelen durar tres meses"
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A
A Juan Ignacio Crespo, analista financiero. Señor Crespo, ¿Qué tal? Buenos días.
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B
¿Qué tal?
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A
Buenos días.- Bueno, estamos haciendo un dibujo, seguramente muy de trazo grueso por todas las dificultades que tiene hacer un análisis en pocos minutos de lo que está ocurriendo no sólo en Irán, sino en toda la región de Oriente Medio. Y decía que nos quedaba el fleco económico, que es verdaderamente lo que está preocupando a todo el mundo. Y creo que si hay algo que no gusta nada a los mercados es la palabra incertidumbre. Y eso es precisamente lo que tenemos después de un primer mes de guerra allí en Irán y en toda la región. Le pregunto cómo de preocupante puede ser a efectos de contagio de la economía mundial, incluida la española, donde ya se está percibiendo el repunte de precios. Lo vemos con la energía y lo empezamos a ver, ya lo vimos el viernes con la cesta de la compra y con la inflación.
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B
Las crisis en Oriente Medio suelen durar tres meses en la fase aguda, que es la fase en la que el precio del petróleo y del gas se dispara y después ya se pacifica todo poco a poco, con mejor o peor fortuna, dependiendo de cómo haya sido el tipo de crisis. Por ejemplo, con bastante mala fortuna en la intervención en Irak y con una fortuna bastante mejor cuando se produjo la primera guerra del golfo en 1990. Yo estoy comparando esta crisis con la de 1990. Entonces el petróleo estuvo subiendo durante dos meses y diez días, que es un poco la duración de la fase crítica de esta situación actual que yo estoy tomando como hipótesis. Y luego a partir de ahí, habrá que ver. Esta mañana en mi newsletter, yo comentaba que probablemente después de una especie de guerra de guerrillas sui generis en la que Irán utilizará los drones para seguir atacando a todo lo que se mueve, pero que ya la fase crítica habrá pasado. Jugando con eso y suponiendo que mi hipótesis finalmente se convierta en realidad, pues nos quedaría un mes y medio de crisis más, aproximadamente. Y. Y a partir de ahí, una bajada del precio del petróleo. Todo esto debería provocar una recesión mundial combinada con otros elementos que hay muy preocupantes, como un sector del mundo financiero que es poco conocido, que se llama sector del crédito privado no bancario, pues yo podría dar lugar a problemas económicos graves. Pero las economías venían con un crecimiento muy razonable. El comercio mundial en enero, que es la última cifra que se conoce, estaba creciendo un 5,5%, con lo cual la situación de partida no es mala. Si se cumple lo que espero, que para mediados de mayo la fase crítica de esta crisis se empiece a superar o se haya superado por completo, pues probablemente no tendríamos problemas graves, un repunte de la inflación durante un par de meses o tres y luego ya empezaría a decrecer.
- [03:16]
A
Bueno, me habla de tres meses, que a priori suena bastante tiempo, pero me habla de lo que han durado las anteriores crisis en la región. Hemos conocido en los últimos días previsiones económicas que entiendo se van a tener que ir actualizando a medida que la guerra se prolonga. Caso del Banco de España, que reducía en cuatro décimas el crecimiento para este año en nuestro país, lo dejaba en el 2, 3% y ahí sí que habría una horquilla en cuanto hasta dónde puede llegar la inv inflación hablaba de un 3 %, pero en el escenario más adverso lo situaba en el 6. No sé si usted cree que estas previsiones incluso se pueden quedar cortas en este periodo que usted circunscribe la crisis, que luego esto tiene mucho de inesperado también, que uno no puede poner la mano en el fuego, pero se pueden quedar cortas estas previsiones.
- [04:07]
B
Bueno, yo estaba poniendo el acento en que de esos tres meses, dos meses y medio, tres meses, ya ha pasado uno, con lo cual pues que nos quedaría uno y medio, que ya no es tant un periodo tan largo. Hacer previsiones en circunstancias normales es muy fácil y todos los organismos internacionales importantes y en España, el Banco de España, las pueden hacer con mucha facilidad porque son previsiones inerciales que no tienen demasiado problema, pero cuando llega una crisis importante como pudo ser la crisis financiera de 2007-2009 o la crisis del euro o igual de complicadas que se han vivido en los últimos 70 años, hacer ese tipo de cálculos es muy complicado y además los servicios de estudio suelen hacerlo bastante mal y es muy poco fiable en general lo que dicen cuando hay un giro de 180 grados. Dicho esto, pues mi expectativa es que no se llegue a ese 6 de inflación, que pueda haber un repunte muy puntual y siempre dentro de que esto queda solucionado en mes y medio y que a partir de ahí mi idea es que el dólar y el petróleo habrá llegado a 150 dólares por barril y desde ahí empezar a bajar con bastante rapidez. La comparación histórica siempre suele funcionar bastante bien porque todas las crisis se parecen mucho y las de Oriente, de Medio, ya le digo que tienen esa duración media de de tres meses. Sólo hubo una que se prolongó más porque se empalmó la revolución islamista en Irán con la guerra que Irak inició contra Irán. Quizás se prolongó un poco más.
- [05:58]
A
Con esa perspectiva de que el barril de petróleo pueda llegar a los 150 dólares, entiendo que con las medidas que de momento ha aprobado el Gobierno con un primer decreto se quedarían bastante cortitas, porque lo que nos estamos ahorrando cuando vamos al surtidor, el efecto de la subida del crudo quedaría prácticamente anulado. Haría falta tomar más medidas para amortiguar los efectos del conflicto.
- [06:29]
B
Sí, la prueba de que son necesarias más medidas es que al día siguiente aprobarse el decreto, creo que fue el ministro de Transportes el que dijo que eran insuficientes. ¿Con lo cual, si lo dice el propio Gobierno, pues qué vamos a decir los demás? Y España está muy bien situada para tomar medidas mucho más audaces. Hay que tener en cuenta que la Hacienda española lleva recaudando cantidades extraordinarias, yo diría que incluso ingentes, y que no nos hubiéramos imaginado hace años, en los últimos años. Otra cosa es que el Gobierno haya hecho hucha con parte de esas cantidades que ha ingresado la Hacienda Pública para poder tomar medidas de protección social que sean realmente efectivas. Lo normal es que no. Lo normal es que se haya ido un gasto público y que este Gobierno, como suelen hacer todos en las épocas de abundancia, ni se le ocurre pensar que hay que dotar el fondo de reserva de la Seguridad Social, que hay que hacer hucha, por decirlo con palabras llanas.
- [07:34]
A
Hay un riesgo añadido. Lo hemos visto este fin de semana. Hablábamos de nuevos actores que se incorporan al conflicto y lo hemos visto con la participación de los rebeldes hutíes de Yemen, que ya han lanzado algún misil en los últimos días hacia Israel y están amenazando otra de esas zonas que son estratégicas en el comercio mundial, como es toda la zona del Mar Rojo, el acceso después al Canal de Suez. Si esto se une al estrangulamiento que ya estamos viendo del estrecho de Ormuz, entiendo que para el comercio mundial. Esto podría significar un revés todavía mucho más importante. Y además de efectos planetarios.
- [08:19]
B
El estrecho Gas del Mandeb, si hubiera problemas graves con los hutíes, crea el problema de que se encarece el transporte, porque todo lo que tenga que venir hacia Europa tiene que dar la vuelta por el sur de África. Esperanza. Encarece el transporte, pero no provoca un estrangulamiento como lo ha provocado o lo puede provocar ese bloqueo en el estrecho de Ormuz. Sobre el comercio mundial es muy curioso porque hay un índice que mide el coste de los fletes de las materias primas sólidas, por ejemplo el carbón, el trigo. El impacto es nulo. A pesar de un mes de guerra, el impacto en ese tipo de transporte, en el coste de los fletes, está siendo nulo. Se mueve como se mueve todo en los mercados financieros y materias primas, todos los días y a todas las horas, pero no señala nada grave. El problema es con petroleros y metaneros más que con el conjunto del comercio mundial. Pero insisto, si de verdad mi hipótesis se cumple, estoy muy convencido de que se cumplirá en términos de promedio, pues es un problema que no debería durar mucho más allá del final de la primavera.
- [09:40]
A
Le hago una última pregunta, ya que estamos viendo también cómo los mercados vuelven a estar teñidos de rojo. Hoy en el inicio de la semana, los mercados asiáticos, entiendo que vamos a seguir abonados bastante más tiempo a esto de la volatilidad. Y hemos visto que en algún momento clave lo que decía el presidente Trump tenía un efecto inmediato en los mercados. Lo vimos con ejemplos muy claros. Vimos la caída, por ejemplo, del precio del petróleo cuando dijo que la guerra sería corta, o cuando ampliaba el ultimátum para la reapertura del estrecho de Ormuz y decía que de momento no iba a atacar las centrales eléctricas. Interpretar a Trump es difícil para todos, para los analistas de todo tipo, interpretarlo desde el punto de vista de los mercados comienzan a dar prácticamente por amortizado a veces lo que dice el presidente de los Estados Unidos, incluso cuando dice, como ha hecho en las últimas horas, que el acuerdo se puede cerrar esta misma semana,
- [10:40]
B
pues una de las cosas que se ha propuesto el presidente Trump es volver loco a todo el mundo. Y lo ha conseguido. Pero lo mejor del caso es que todo el mundo sabe eso, pero todo el mundo muerde el anzuelo cuando hace cualquier declaración en uno o en otro sentido. Incluso los mercados financieros, que se supone que son tan inteligentes y que descuentan todo el futuro con la información disponible, pues muerden el anzuelo como todos los demás y los de materias primas también. Por eso hay que buscar regularidades históricas y por eso pues a mí las declaraciones de Trump en un sentido, en otro, no me suelen impresionar demasiado, pero hay que seguir contando con ellas. Esta madrugada veía en el Financial Times que les había hecho unas declaraciones en las que decía que probablemente atacarán esa isla, la isla de Karrak, por la que pasa todo el petróleo iraní, pero que probablemente, yo creo que probablemente lo que está es dando pistas falsas a los iraníes de por dónde va a ser la intervención, si es que hay intervención. Con eso hay que contar con que vuelve loco a todo el mundo, todo el mundo lo sabe y todo el mundo muerde el anzuelo. Por eso hay que intentar no morderlo.
- [11:53]
A
El problema es que señor Trump es el presidente de los Estados Unidos del país que rige, como estamos viendo, prácticamente el mundo. Señor Crespo, Juan Ignacio Crespo, le agradecemos mucho que, como siempre, nos traiga un poquito más de claridad a este complejísimo mapa geopolítico con todas estas derivadas económicas. Un saludo y que tenga usted un buen día.
- [12:15]
B
Igualmente, gracias.
- [12:16]
A
Bueno, no sé si.