Tous les économistes le disent : la stagflation fait son grand retour. Ce phénomène, qui avait tant déconcerté lors de sa toute première occurence dans les années 1970, est maintenant bien connu : dans certaines conditions macroéconomiques, l’augmentation du chômage peut coïncider avec l’augmentation des prix, à rebours de tous les enseignements de la science économique traditionnel. Mais d’où vient la stagflation qui se profile actuellement aux États-Unis ? Et quel va être son impact ?

Dans ce nouvel épisode de notre podcast “À Deux Voix”, Laetitia et moi décortiquons la situation. Nous rappelons ce qui s’est passé exactement dans les années 1970 et expliquons les causes de la stagflation de l’époque : non seulement les chocs pétroliers de 1973 et 1979, mais aussi l’essoufflement du paradigme techno-économique du pétrole, de l’automobile et de la production de masse à la fin des Trente Glorieuses.

Aujourd’hui, nous pourrions nous trouver dans une situation similaire. Le paradigme de l’informatique et des réseaux, désormais dominé par une poignée d’entreprises gigantesques et toutes puissantes, semble arriver à son tour à maturité et donne des signes d’essoufflement. Surtout, les prix de l’énergie augmentent – en particulier aux États-Unis, où le réseau électrique n’arrive pas à suivre le déploiement effréné des data centers nécessaires pour démocratiser l’accès à l’intelligence artificielle.

À cela s’ajoutent les politiques publiques erratiques mises en oeuvre par l’administration Trump : entre droits de douane, déportation des travailleurs immigrés, encouragement à la consolidation et à la prédation dans certains secteurs où les prix sont déjà élevés, et atteintes manifestes à l’indépendance de la Réserve fédérale, Trump semble faire tout ce qui est en son pouvoir pour faire redémarrer l’inflation – alors même que la fin annoncée de l’inflation était l’un de ses messages qui avaient résonné le plus fort lors de la campagne présidentielle de 2024 !

Il est encore trop tôt pour déterminer la contribution respective de tous ces facteurs à la situation du marché du travail et à l’évolution des prix aux États-Unis et dans le reste du monde. En revanche, il est déjà clair que la stagflation est devenu un sujet brûlant dans les médias et les discussions entre économistes. Il était donc temps d’en discuter dans Nouveau Départ ! Nous espérons que vous apprécierez notre échange.

La disparition de Valéry Giscard d’Estaing (“À Deux voix”, janvier 2020) 🎧

La France peut-elle devenir l’Argentine ? (“Nouveaux Départ, Nouveaux Défis”, septembre 2023)

L'inflation et les limites du progrès technologique : des années 1970 à aujourd’hui (“Nouveau Départ, Nouveaux Défis”, janvier 2025)

Welcome to the 1970s of Tech (en anglais—Drift Signal, août 2025)

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