欢迎收听雪球出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫腾讯的护城河究竟有多宽？来自裂变。

有这样一类顶级的生意护城河，它能随着时间的推移自然地自我加强，时间越久，护城河自发变得越强大，生意的竞争力越强！这样的护城河无疑是最顶级的！

护城河能够自动加强的底层关键逻辑有以下几方面：

正向反馈循环：用户、数据、规模增长直接提升竞争力。

边际成本递减：规模扩大后，新增用户的成本趋近于零。

生态绑定：用户、开发者、供应商形成共生关系，难以脱离。

心智认知: 随着时间的推移，产品在用户的心理份额能够自然增长。

生理机制: 如成瘾机制，生理行为习惯等。

这 5 个关键逻辑有一个共同的特点，即它们都能形成累积效应:

相关特性能随着时间的推移而自然叠加增强。

具有随着时间自动自我加强的顶级生意护城河主要有以下这些：

1.品牌: 时间越悠久，品牌在用户的心理认知份额占比越多，越能获得用户的认同和优先选择。

2.网络效应: 随着时间的推移越多人用越好用，又反过来促进更多的人使用，形成飞轮效应。

3.平台生态: 随着时间的推移，平台的创作者、产品、服务供应商，开发者创作、开发出各种各样的作用、应用来满足用户的各种需求以此获取收益，平台生态不断的丰茂，带来更多的用户，更多的用户产生更多的不同需求继续刺激、鼓励创作者和各类产品、服务供应商、开发者提供更多的作品和技术，产品和服务等以满足需求从而推动生态不断完善。

4.内容沉淀:随着时间的推移，创作者创作的各种优质内容会不断的在平台上沉淀，优质内容让创作者和用户深度绑定在平台上，内容和粘性随着时间的推移而不断增加。

5.规模效应: 随着时间的推移，规模越大，边际成本越小。

6.用户习惯:随着时间的推移，慢慢形成用户习惯。习惯的枷锁，刚开始轻若鸿毛，毫无察觉，到后来却重如泰山，难以挣脱！

7.转换成本:随着时间的推移，有累积效应的东西如用户习惯、技术壁垒、内容，生态，关系网络等等形成极高的转换成本。

8.成瘾性:烟瘾、酒瘾、游戏瘾等，时间越长，瘾越大，越难戒。

9.数据与算法飞轮:随着时间的推移，用户在平台和生态中产生的各种数据量(如行为数据等)会自然增多，用户产生的数据越多，会让算法越精准(如推荐算法)，AI越智能，AI/算法越智能/精准，用户粘性越大; 用户粘性越大，用户越多，产生越多用户数据，形成飞轮效应。

在以上这些顶级的、能随着时间自动自我增强的护城河中，很多优质公司可能只是占了其中有限的一个或几个，便成了它难以被对手逾越的护城河。像贵州茅台，就是占有了品牌，成瘾性和规模效应这三个，就让它的生意模式具备非常高的竞争力（当然还有酿酒工艺和地理位置等稀缺资源，不在本文讨论范围），那么我们来看看今天分析的主角腾讯究竟占了几样?

腾讯的护城河究竟有多宽？

护城河之一:网络效应

这个不用我多做解释了吧？大家都知道微信和QQ具有网络效应，像社交类APP都有强网络效应，即双边网络效应，一旦形成，几乎牢不可破，因为你必须同时改变通讯双方，单方面改变任何一方都无法动摇网络效应半分！而且随着时间推移，接入的用户越多，相当于“网络节点”越多，通讯网络就越强健，网络效应越强大，价值就越高。

护城河之二：平台生态

腾讯已经形成用户、开发者、创作者、各行各业各类产品、服务供应商甚至公共事务，政务等等的“一站式”服务生态，覆盖衣，食，住，行，玩，教育，办公，医疗，政务，公益等等几乎所有互联网领域，随着时间推移，日复一日，年复一年不断有带着各类服务目的和功能的公众号、视频号、小程序在微信平台落地和迭代更新，不断进化以满足用户需求并获取收益。时间越长，生态越丰茂，生态系统越闭环，用户粘性越强，带动更多用户更频繁的使用，用户使用时长越长，又反过来激励开发者，创作者，各类产品服务供应商，平台服务商不断选代更新技术、产品和服务App等各类生态组件继续促进生态的发展，形成正向良性循环。

护城河之三：内容沉淀

公众号，视频号，服务号，朋友圈，小程序内的各种优质内容时复一时，日复一日，年复一年不断在累积增加，使用户、创作者、开发者、服务提供者深度绑定。可以说，很多公众号、视频号等内容已经成为这些内容提供者的数字资产，粘性随着时间推移在不断增加，优质内容沉淀时时刻刻在进行中，内容资产和用户粘性在时时刻刻提升中。

这里需要强调一下，并非...