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在正文开始前，首先说一个声明：这个阶段无论企业还是ETF，大多估值都不如前两年的绝对低估了，如果有新买入一定要有计划。一定要更谨慎。当下聊企业、聊ETF，更多是我们认知库的储备，并不代表马上要去买，我聊企业也并不是看好才聊。有时候看了很多家，可能才会有一两家满意，但是看过的企业，我大多都会整理一下发出来。

很多朋友的情绪容易受过去一段时间的规律影响，这就是投资的难点之一，连续悲观之后，其实你应该更乐观，但是大部分人都会被前几年的悲观影响，变的更悲观。连续乐观之后，其实你应该更谨慎，但是往往人们经历了两年的丰收，会变的格外自信和乐观。所以呢，对于新买入一定要谨慎再谨慎，你知道自己在做什么，至少在自己的认知内有逻辑且高概率获胜，这很重要。

下面进入正文。最近管我财推出了自己二零二六年的荒岛组合，这是我非常喜欢的一位投资人，如果一个人适度分散，业绩长期又不错，那么他的体系极大概率是经得住考验，可敬的是这样的人，又公开持仓，那你完全没有理由不去认真研究一下。适当分散，严格遵守体系，这和我的投资三观非常契合。至于体系为什么重要，答案很简单，因为我们都是普通人，体系近最大的可能防止了我们情绪决策。你得有自己的体系和锚点，不然你永远都会面对各种“遗憾”，永远有各种各样的侥幸心理。

然后咱们今天先来聊聊荒岛组合其中的一家企业，中国移动。首先提醒，不是写了就是推荐的意思，思路分享不代表买卖推荐，更多是抛砖引玉，很多企业不是我自己的持仓，可能我也看了几天而已。

中国移动我在二零二二年的时候就关注过，当时关注是因为他的股息很高已经达到百分之九左右，这么高的股息，那么未来十年只要业绩不大幅下滑，能维持这个股息，靠股息就可以获得一份不错的收益，这保证了投资中国移动的下限。而中国移动的生意模式，又确保了他有一个稳固的基本盘，业绩持续稳定的概率是比较高的。那么今天咱们就来再次梳理一下移动，看看是否可以作为未来投资的候选企业。

一、公司基本介绍

中国移动大家应该都很熟悉，公司是全球网络规模第一、客户规模第一、收入规模第一的通信信息服务商。一i九九七年，公司在中国香港交易所和纽约交易所同时上市；二零一三年获发 4G 牌照；二零一五年公司进入有线宽带领域；二零一九年公司获发 5G 牌照并开始发力政企市场。二零二三年，公司营业收入突破万亿，成为全球收入规模第一的通信运营商；

主营业务方面：公司业务包括个人、家庭、政企以及新兴市场。个人业务：涵盖移动语音、短彩信、无线上网等；家庭业务：涵盖家庭宽带、智慧家庭、家庭安防等；政企业务：涵盖互联网数据中心、云计算、内容分发网络、算网融合及物联网等；新兴业务：涵盖咪咕视频、移动支付等。收入结构方面，个人业务是核心，二零二四年收入占比百分之四十六点四八，政企业务其次二零二四年收入占比百分之二十、家庭业务二零二四年收入占比百分之十三点七五，后面的章节我们再逐各分析。

股权结构上：截止二零二五年半年报，中国移动有限公司的主要股东是，中国移动集团。中国移动集团的主要股东是，国务院国资委和全国社会保障基金理事会，分别持有中国移动集团百分之九十和百分之十的股权。对公司有个大致了解之后，我们简单看一下财务数据。

二、财务数据

营业收入：从一八年开始稳步增长，一八年营业总收入七千三百六十八亿，一九年七千四百五十九亿，二零年七千六百八十亿，二一年八千四百八十二亿，二二年九千三百七十二亿，二三年一万零九十三亿，二四年一万零四百零七亿；归母净利润：一八年一千一百六十六亿，一九年一千零八十三亿，二零年一千零七十八亿，二一年一千一百五十九亿，二二年一千二百五十四亿，二三年一千三百一十七亿，二四年一千三百八十三亿。二零二零年以前移动有过一阵增长缓慢利润下降的阶段，当时主要受到提速降费的影响，但随着近些年政企业务的增长，基本又回到了一个稳步增长的状态。

现金流方面：无论是经营活动产生的现金流净额和净利润的比值，还是自由现金流都非常不错。不错的现金流也给企业的稳定分红提供了基础。二零二四年，公司现经营活动产生的现金净流入为三千一百五十七亿元，同比增长百分之三点九；自由现金流为一千五百一十七亿元，同比增长百分之二十二点九。二零二四年底，本公司总现金及银行存款为两千九百六十七亿元，其中人民币资金占百分之九十三点亿，港币资金占百分之四点九，美元资金占百分之一点八。分红率：近几年逐年提升，目前在百分之七十左右。按二零二四年每股分红四点六七元算，对应A股当前股价，股息百分之四点六左右。比两年多前是低了不少，但仍然算是不错的股息。应收账款：公司应收账款增长较快，二零二四年年末有七百多亿，主要是因为公司近些年的增长主要来自政企市场，政企市场业务性质不同相比个人和家庭业务应收款项更多。

总的看下来中国移动的财务状况还是比较稳健的，现金流充沛，分红稳定。

三、未来业务发展

公司主要涵盖个人业务：移动语音、短彩信、无线上网等；家庭业务：涵盖家庭宽带、智慧家庭、家庭安防等；政企业务：涵盖互联网数据中心、云计算、内容分发网络、算网融合及物联网等；我们分别来聊一下：

个人业务——重要的基本盘

个人业务是公司业务的基本盘，目前收入占比接近百分之五十。但是增长潜力已经没那么大了。二零二三年，个人市场收入达到四千九百零二亿元，同比增长百分之零点三。二零二四年，个人市场收入人民币四千八百三十七亿元；略有下降。用户数量方面：二零二四年末，移动客户突破十亿户，净增一千三百三十二万户，其中5G网络客户达到五点五二亿户，净增零点八八亿户，渗透率达到5百分之五十五。

移动每用户平均收入为人民币四十八点五元。每用户平均收入，这是一个衡量用户给公司带来收入变化的指标。移动的每用户平均收入大致经历了这么几个时期：一七到二零年。受“提速降费” 等政策要求以及行业竞争等因素影响，是一个持续下降的阶段。二一年，中国移动移动用户每用户平均收入逐步恢复增长，二二到二三年均同比正增长，这个阶段增长主要因为5G渗透率提升，以及短视频平台等带来的流量使用增加。但是目前基本进入了一个增长乏力期，二四年移动用户每用户平均收入为四十八点五元，同比下降百分之...