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当我们听到别人在谈论周期的时候，我们能想到什么？当我们自己在分析周期的时候，我们又能得到什么？

在做深度分析前，我们至少能先清楚一点：我们所有人，都生存在周期中；我们所有人，都是周期的一部分。

在十几年前，特别是像07年和14年的牛市的时候，那会儿“经济周期”这个词汇并不热门，那个时代是经济高速增长的时代，很多行业和个人都有比较大的发展空间。

我最早听到周期这个词，还是在二零一八年做地产的时候，当时我开始研究地产的产业问题，包括投融资、战略方向和风险管理。彼时我认为地产的泡沫已经比加大了，严重透支了购买力，我甚至很确定地产的繁荣期已经在见顶的过程中了。

因为对地产市场的深深担忧，我认为地产的衰退期很快会来，而且会很长，于是我在当时所在的企业提出了一些战略发展和风险管理建议，希望一定程度上抵抗地产风暴的来袭，并找到一些新的出路，这些建议现在看来是非常正确和可落地的。

一开始大家都听得进去，听得明白，也做了一定的努力，好像一切向着较好的方向发展。但很快就发现，周期带来的惯性是非常强大的，地产板块长期带来的短平快和暴利效应，让大多数人特别是依托地产大赚特赚的人无法有效转向，很多措施无法执行，甚至引起反弹。

最终，我并未能挽救企业的衰败，但那时我对周期的理解还不是非常通透，只知道衰退、萧条、复苏、繁荣这些逻辑和背后的一些影响等，了解了什么叫基钦周期、朱格拉周期、库兹涅茨周期和康德拉基耶夫周期。但后面随着岁月给我的摩擦升级，我发现周期远不是这么简单。

在地产繁荣的时代，很多人都会明显高估自己的才能，比如总说自己做产品多厉害，做设计多厉害，做销售多厉害，炒房多么厉害，多么懂房地产，大家不懂得谦逊。甚至还有吹自己高周转多厉害的，结果谋财害命了。

后面当潮水退去，发现大多数人都是在裸泳，有的人甚至已经淹死好长一段时间了。然后地产圈子就开始普遍性的反省，很多人突然发现自己不过就是运气好刚好赶上地产的风口又刚好在地产行业才发财的。大家都开始讨论周期了，这很奇怪的在于，大家几乎只会在衰退的时候讨论周期。

大家也很明显的发现，周期和人生紧紧相关，有的人因为早生了三五年，就赶上了一波好的行情，于是赚了很多钱。而有的人可能刚好在行情好的时候状态不好，或者状态很好的时候行情很差，不断遭遇挫折。

对于很多有志向有才能的人而言，周期有时候是残酷的，因为他不会以人们的意志为转移。早一点、晚一点，它都会来。某些时代，大家的机会普遍比较好，产生了“黄金一代”。而某些时代，大家的机会都不好，产生了“垮掉的一代”。

郝云有首歌叫《活着》，里面的歌词描述了一些慌张忙碌的年轻人的生活，他们穿着这个时代的品牌，他们用着这个时代的手机，他们上着这个时代的班，他们是典型的周期驱动下的人生。

郝云作为一个流行歌手可以随时开着他的吉普车去蒙古国吹风，但大多数人无法摆脱自己的周期枷锁，不会去思考时代的变化，特别是当下，而是浑浑噩噩过着很辛苦和郁闷的生活，经常”不知所措“。

但是，另外一方面，周期的魅力就在于，站在个体的角度，任何阶段都存在着机遇，任何阶段它都会给努力的人馈赠。这是接下来我要谈的重点。

对于我们长期在证券市场做投资的人而言，周期是一个再熟悉不过的词汇了，我们经常都会接触到一些行业和企业的周期性变化，特别是像铜、铝和化工这些周期性比较强的企业。但是我们是否认真的思考过这些行业周期？我们是否真的了解什么是周期？不同周期之间会以什么方式来滚动？诸如这样的问题一定很多。

在我看来，周期从来不是简单的重复一个历史阶段。这也是我总是说做投资不能刻舟求剑的意思。历史经常会重复一些看似很像的事件，但是仔细把每个细节抠出来一看，好像又不是完全一样。

在这里我提出一个更利于我们做研究的新观点：周期的效力小大，类似于法律上位法和下位法的概念。

就像白酒，按照库存周期来说，三四年就一轮，但是现在白酒明显不是三四年一轮周期这么简单。因为白酒周期是在消费周期之下的，而消费周期在整个大的国家宏观经济周期之下，国家的宏观经济周期又在全球的宏观经济周期之下。它们的影响力是从上至下的，越小的周期对大局面影响力越弱，比如企业本身的库存和账务周期，而越大的影响力越大，比如全球金融危机。你不能指望着发生了三战而这些高端白酒还能像过去一样畅销吧？人生其实也是一样的，可以同理去推演。

因此，我们要明白，我们如果看明白了经济大周期的变化，就更容易看明白小周期的变化。如果看到小周期没有按照原有的形式运动，那需要检查大周期是不是发生了变化。地产和白酒都是如此，这种研究方法是科学和符合逻辑的。

这就是为什么前几年一直在喊地产到底了到底了，但是一直不到底，因为都是用很简单的短期经济周期比如地产库存周期去看待经济问题，完全忽略了整体上大周期已经变化了，特别是影响大周期的人口结构和产业结构都发生了变化。

为什么这一轮紫金的周期特别长？为什么有的企业几十年来一直在增长，它们是怎么做到穿越周期的？再反过来，我们是否可以通过对小周期的观察判断大周期的变化？

当然是可以的，而且实践中更多的研究正是从小到大，这和前面的理论不冲突。不管是企业还是个人，都不要试图去违背周期或者认为自己能反抗周期，特别是大周期，而应该充分地去利用周期。

我们研究那些更大的更核心的影响要素，