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En este episodio analizamos qué ha ocurrido realmente con el fondo HLEND de BlackRock y por qué muchos titulares están explicándolo mal.

Cuando un fondo activa un límite de reembolsos (gate), no significa necesariamente que haya fraude, quiebra o un “corralito”. En muchos casos significa simplemente que el sistema ha funcionado exactamente como estaba diseñado.

El problema real aparece cuando activos ilíquidos —como el private credit— se venden con una apariencia de liquidez periódica.

En este análisis veremos:
• qué es exactamente HLEND
• por qué Blackstone y Blue Owl han tenido problemas similares
• cómo funcionan los BDC perpetuos no cotizados
• por qué el crecimiento del private credit preocupa al BIS, al FMI y a los reguladores
• y qué implicaciones tiene para el sistema financiero global

No es una crisis… pero sí un manual que revela algo incómodo sobre cómo funciona el sistema.

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